大摩：美元王者地位無法撼動 有三大原因 - 大紀元

美元是最接近全球貨幣的貨幣。與任何其它貨幣相比，美元是更多國際交易的首選支付方式，也是世界各國（無論是友好國家還是敵對國家）的主要儲備貨幣。

目前有一種擔心美元最終可能會失去全球持有量最大、使用最廣泛貨幣寶座的傳言。一些評論員還警告說，人民幣、日元甚至金磚國家共同貨幣等競爭對手可能會擾亂美元的統計數據。

「商業內幕」5月13日報導，摩根士丹利的策略師表示，美元的主導地位不會很快消失，這是有關鍵原因的。

「當全球股市開始下跌、全球經濟趨於衰退時，你想持有哪種貨幣？你想持有美元，因為從歷史上看，這一直是匯率對此類事件的反應。」大摩新興市場外匯策略主管詹姆斯‧洛德（James Lord）上週在播客中表示。

當然，世界各地還有許多其它政府支持的貨幣，其中一些在國際金融領域具有重要地位。但至少就目前而言，與強大的美元相比，每種貨幣都存在明顯缺點，黃金和比特幣等也是如此。

大摩指出三大原因，將保持美元在金融市場的主導地位：

1. 人民幣的流動性不足以挑戰美元

共產中國是美國最大的地緣政治和經濟競爭對手，多年來一直有人傳言人民幣有一天可能成為取代美元的有力競爭者。中共也採取措施鼓勵人民幣流向國際，但中共目標受到幾個方面的限制：中國經濟規模仍比美國小4萬億美元，更重要的是，中國的資本市場仍然很小。即使國家和公司希望持有很大一部分所謂人民幣儲備，也沒有足夠的流動資產（類似於美國國債）供投資者存放人民幣。

大摩策略師表示，北京官員一直試圖將人民幣定位為世界舞台上美元的挑戰者，但人民幣的流動性不足以顛覆美元的主導地位。主要因為中共對人民幣實行嚴格的資本管制，限制了可以進出中國的現金數量。

俄羅斯是一個當前的例子。俄羅斯的公司開始發行的地方債務以人民幣計價，因為盧布對投資者沒有吸引力，而且俄羅斯無法獲得美元。但人民幣不足以支付所有俄羅斯企業融資，部分原因是中共限制境外流動性。中共政府體制也是一個缺點，它對資本跨境流動實行嚴格控制。此外，中共機構幾乎沒有獨立性，使全球投資者受制於中共政府的一時興起。

此外，中國內需疲軟，房地產危機持續，中國經濟也仍存在疑問。

2. 對美國債務的擔憂不會影響美元

美元末日論者表示，隨著對美國不斷上升的債務餘額的擔憂加劇，人們對美元的信任正在減弱。截至今年，政府債務已超過34萬億美元，創歷史新高。

「我理解這種擔憂，但在可預見的未來，這種擔憂並不嚴重。」大摩美國公共政策研究主管邁克爾‧澤扎斯（Michael Zezas）說，「根據美國的選舉結果，可能會採取一些財政擴張措施，但我們認為這並不令人震驚，除非我們認為美聯儲無法對抗通脹。但我們的經濟學家肯定認為他們可以，因此就很難看到美元成為不穩定貨幣的趨勢。」

3. 加密貨幣不是可行替代方案

大摩策略師表示，雖然比特幣等加密貨幣具有流動性，但波動性太大，無法被視為美元的真正替代品。

摩根士丹利的G10外匯策略主管大衛‧亞當斯（David Adams）表示：「如果我持有的加密貨幣每月上漲10%，我就不太可能將其用於交易，而是將其囤積在錢包中，以從其價格升值中受益。」

「現在，理性的人可能會對加密貨幣是否會升值或貶值存在分歧，但我認為，對於主導貨幣來說，最好的結果是兩者都不是。」他說。

總之，比特幣和其它加密貨幣是較新貨幣，它們尚未表現出全球儲備貨幣所需的穩定性和廣泛接受度。

美元面臨威脅嗎？

大多沒有。

投資者一直依賴美元——以及以美元計價的資產。美元吸引力在於美國無與倫比的實力和穩定。美國不僅擁有世界上最強大的軍事力量，也是最大的經濟體，而且還受法律而非統治者的一時興起統治，確保了一定程度的政治穩定。

以美元計價的資產非常豐富，以至於它們是世界上最具「流動性」的資產之一，意味著很容易買賣。即使美國本身陷入困境，人們也會爭相購買美元：2008年開始的美國房地產崩盤期間，美元兌一籃子其它六種主要貨幣在12個月內上漲了26%以上。

隨著美國越來越多地利用經濟制裁作為對抗對手的工具，對美元主導地位的不滿情緒增加。美國分裂的政治也很可能進一步削弱美元。但就目前而言，關於後美元世界的討論多於行動，因為短期內沒有明確的競爭者可以接管。

大摩美國公共政策研究主管澤扎斯說：「總而言之，美元實際上沒有任何挑戰者。」

（本文也參考了彭博社的報導）

責任編輯：李寰宇#